股票相對估值法介紹之市銷率相對估值法

發(fā)布時間：2020-03-25 14:06:00 瀏覽：172次收藏：23次評論：4條

市銷率（PS）的計算公式：
市銷率=每股價格/每股營業(yè)收入=股票市值/營業(yè)收入

市銷率反映了股票的市場價值和財報里的營業(yè)收入之間的比率關(guān)系。其邏輯在于：公司需要通過營業(yè)收入來創(chuàng)造價值，營業(yè)收入越高，則創(chuàng)造的價值越多，市場價值越高。

與市盈率、市凈率相比，市銷率的優(yōu)點在于：首先，市銷率可以適用于所有公司，而市盈率可能由于利潤為負或者市凈率可能由于凈資產(chǎn)為負，出現(xiàn)計算結(jié)果為負而毫無意義。因為公司只要還在經(jīng)營就會有銷售收入，因此市銷率在任何時候都可以使用，甚至對于處在最困難時期的公司也是適用的。其
次，市銷率采用營業(yè)收入作為分母，不像市盈率和市凈率受到折舊、存貨、資產(chǎn)減值準備等會計政策和會計估計的影響，導(dǎo)致不同公司之間的比較存在口徑上的差異。最后，營業(yè)收入比較穩(wěn)定，估值也相對穩(wěn)定。

但是，市銷率存在的缺陷也非常明顯，因為公司創(chuàng)造價值的能力不僅取決于營業(yè)收入，還取決于成本費用的控制能力，而市銷率直接忽視了后者。在可比公司的

成本費用控制能力存在顯著差異的情況下，市銷率相對估值法會高估或者低估公司的價值，甚至因為無法識別目標公司和可比公司成本、毛利
率等方面的差別，而得出極其錯誤的評價。

使用市銷率法估值時，我們先選擇一組可比公司，計算其平均市銷率倍數(shù)或中間值。為了反映目標公司與可比公司在基本因素方面的差異，我們可能需要對計算出的平均值進行調(diào)整，以此作為估值公司的市銷率倍數(shù)，然后使用下述公式：

每股價值=每股營業(yè)收入×市銷率（或者：股權(quán)價值=營業(yè)收入×市銷率）

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