散戶(hù)為什么總虧錢(qián)（2）——聊聊“股神”
發(fā)布時(shí)間：2020-03-26 15:00:00 瀏覽：130次 收藏：20次 評(píng)論：3條
散戶(hù)為什么總虧錢(qián)（2）——聊聊“股神”
作者：概率思維做投資
股市中一直有“七虧二平一賺”的傳說(shuō)。
有些人不信這個(gè)邪，覺(jué)得通過(guò)自己的努力，自己肯定會(huì)成為那個(gè)“一賺”的人。當(dāng)市場(chǎng)行情好的時(shí)候，有時(shí)每月都能賺超過(guò)10%或者更多，自己感覺(jué)著自己也成了“股神”。這時(shí)候心理往往開(kāi)始鄙視巴菲特每年20%的收益。
有些人對(duì)自己的認(rèn)識(shí)比較清醒，知道自己不是那塊料。但看到市場(chǎng)冒出一個(gè)又一個(gè)的“股神”，那么把錢(qián)交給“股神”們替自己打理，肯定會(huì)獲得不錯(cuò)的回報(bào)。
今天聊聊如何看待這種“股神”現(xiàn)象。
我在前面的文章寫(xiě)道，投資中存在著確定性和隨機(jī)性。而隨機(jī)性往往會(huì)對(duì)投資的結(jié)果產(chǎn)生很大的影響。一個(gè)好的投資決策，并不一定會(huì)帶來(lái)好的投資回報(bào)。而一個(gè)壞的投資決策，也不一定會(huì)帶來(lái)壞的投資回報(bào)。
總結(jié)成一句話(huà)，“運(yùn)氣”（隨機(jī)性）往往會(huì)主宰短期的投資回報(bào)。
咱們看幾個(gè)例子。
首先看一下霍華德馬克斯的滑雪場(chǎng)的例子?；羧A德馬克斯是美國(guó)橡樹(shù)資本的創(chuàng)始人，公司管理著1000多億美元的資產(chǎn)。他曾經(jīng)舉例比喻決策和結(jié)果的關(guān)系：有人決定在弗羅里達(dá)的邁阿密（位置相當(dāng)于我國(guó)的海南省?？谑校┙ㄒ粋€(gè)滑雪勝地。結(jié)果剛剛建好后，就來(lái)了一場(chǎng)罕見(jiàn)的寒流，積雪達(dá)到幾米深，滑雪場(chǎng)當(dāng)季獲利豐厚。這意味著建滑雪場(chǎng)是個(gè)好主意嗎？
好的決策應(yīng)該是有邏輯、有智慧、有見(jiàn)地的人在條件出現(xiàn)之時(shí)，結(jié)果出現(xiàn)之前做出的。用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，邁阿密滑雪場(chǎng)就是個(gè)壞決策。但如果只是看結(jié)果的話(huà)，很難短期區(qū)分出來(lái)哪個(gè)是好決策。
巴菲特在《聰明的投資者》第四版的附錄中，描繪了2億美國(guó)人每人每天拿1美元來(lái)參加擲硬幣的比賽。每一天，猜對(duì)的人從猜錯(cuò)的人手里贏走錢(qián)。10天后，有20萬(wàn)人連續(xù)猜對(duì)了10次，他們手里贏了1000美元。20天后，有200人連續(xù)猜對(duì)了20次，他們每人手里贏了100萬(wàn)美元。
這200個(gè)人成了大家瘋狂追捧的對(duì)象。他們每人信心滿(mǎn)滿(mǎn)，到處演講，每人都有各自的輕松猜對(duì)硬幣的“絕活”。你會(huì)把錢(qián)交給這樣的“成功人士”幫你投資嗎？巴菲特說(shuō)，把2億人換成2億個(gè)大猩猩，同樣會(huì)有200個(gè)大猩猩會(huì)變成信心滿(mǎn)滿(mǎn)的大猩猩，到處吹噓。
最后再看一下咱們國(guó)內(nèi)的“股神”的故事。從前陜西有個(gè)“股神”，號(hào)稱(chēng)“三秦股王”。他曾獲得多個(gè)炒股大賽的冠軍，有著很高的市場(chǎng)人氣。成名后，他也開(kāi)始募集資金發(fā)私募產(chǎn)品。后來(lái)結(jié)果大家應(yīng)該能猜到，發(fā)了產(chǎn)品后，產(chǎn)品凈值一路向下，不到3年，凈值從1到了0.3。
各大媒體舉辦的炒股大賽，往往期限都很短，一般也就1個(gè)月或者幾個(gè)月。這種選拔機(jī)制選出的“股神”，就像扔硬幣的勝出的大猩猩一樣，主要受“運(yùn)氣”也就是隨機(jī)性影響。相信這樣的股神，也就相當(dāng)于相信勝出的大猩猩。
那么我們應(yīng)該怎么樣看待自己或者別人的投資業(yè)績(jī)呢？如果用專(zhuān)業(yè)一點(diǎn)的方法，應(yīng)該用業(yè)績(jī)歸因的技術(shù)把投資業(yè)績(jī)進(jìn)行拆分，把最終的投資業(yè)績(jī)分解成：能力、大盤(pán)和運(yùn)氣。其中只有能力的部分才是真正的實(shí)力，其它只是隨波逐流而已。
對(duì)于非專(zhuān)業(yè)投資者，我們應(yīng)該怎么選擇基金經(jīng)理幫我們理財(cái)呢？我認(rèn)為要從以下
1. 考察投資理念
選基金就是選基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的投資理念至關(guān)重要。如果基金經(jīng)理能條理清晰、有理有據(jù)的說(shuō)服你，為什么他的方法能持續(xù)的賺錢(qián)，那么這樣的基金經(jīng)理才是可靠的。如果有人告訴你，他的擇時(shí)能力強(qiáng)，他的技術(shù)分析能力強(qiáng)，那么你就可以直接把他排除掉了。原因我后面還會(huì)再后續(xù)文章里講。
2.全面考察產(chǎn)品
一個(gè)基金公司往往有多個(gè)產(chǎn)品，基金公司往往只拿最好的來(lái)宣傳。一個(gè)基金經(jīng)理有時(shí)也管理著多個(gè)產(chǎn)品，他也往往拿業(yè)績(jī)最好的來(lái)宣傳。一個(gè)“股神”手里持有多只股票，他一般也只宣傳漲的最好的那只。投資者如果選的話(huà)，一定不能被牽著鼻子走，要全面的考察，這樣才不會(huì)落入“幸存者偏差”的陷阱。
3. 考察長(zhǎng)期業(yè)績(jī)
短期來(lái)看，業(yè)績(jī)往往受到隨機(jī)性的干擾最大，“運(yùn)氣”占主導(dǎo)地位。如果你看到某宣傳材料上寫(xiě)著：“最近2個(gè)月，我們XX主題基金跑贏大盤(pán)10%”，或者“我們XX期貨產(chǎn)品奪得最近1個(gè)月的私募冠軍，獲得30%的回報(bào)”，那么你一定不要太激動(dòng)。這種短期的收益，受隨機(jī)性影響太大，往往不可持續(xù)?；羧A德馬克斯指出，出奇好的的收益往往是出奇壞的收益的另一面，因?yàn)槌銎婧玫氖找嫱殡S著對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的忽視。當(dāng)真正的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，那么令人吃驚的壞收益就來(lái)了。
巴菲特的搭檔查理芒格說(shuō)過(guò)，40歲以下沒(méi)有真正的價(jià)值投資者。隨著時(shí)間的拉長(zhǎng)，隨機(jī)性起的作用就會(huì)越來(lái)越小，能力就會(huì)占主導(dǎo)地位。只有經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)期的時(shí)間考驗(yàn)，一個(gè)人的投資理念才能成熟，一個(gè)人的真正投資能力才能被驗(yàn)證。
最后編個(gè)小故事，供大家樂(lè)呵樂(lè)呵。
丈母娘考察3個(gè)準(zhǔn)女婿，對(duì)每個(gè)人都問(wèn)了同樣一個(gè)問(wèn)題：你去年收入多少？
A回答：100萬(wàn)。B回答：500萬(wàn)。C回答：1000萬(wàn)。
丈母娘心花怒放，正想答應(yīng)C的求婚，突然多了個(gè)心眼，問(wèn)：你們的收入都是怎么來(lái)的？
A回答：我是一個(gè)著名的眼科醫(yī)生，每月穩(wěn)定的做5例眼科手術(shù)，每月工資8萬(wàn)多。
B回答：我也沒(méi)別的收入，只是去年買(mǎi)彩票中了500萬(wàn)而已。
C回答：有個(gè)富豪吃飽了撐的沒(méi)事干，經(jīng)常找我玩佐羅手槍游戲。佐羅手槍里6個(gè)子彈夾，里面只放1發(fā)子彈，他對(duì)著我腦袋打一槍?zhuān)绻覜](méi)死，就給我200萬(wàn)。去年我和他玩了5把，都沒(méi)死，白撿1000萬(wàn)。娶了你女兒后，我要和你女兒一起去玩這個(gè)游戲，掙錢(qián)太容易了！
您要是那個(gè)丈母娘，會(huì)選哪個(gè)當(dāng)您的女婿呢？
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