股票入門基礎(chǔ)淺論解密數(shù)量化投資

發(fā)布時(shí)間：2020-11-05 09:00:00 瀏覽：341次收藏：14次評論：8條

接下來由股票入門基礎(chǔ)來談?wù)劷饷軘?shù)量化投資，早學(xué)會早受益呀。

解密數(shù)量化投資：

動(dòng)型股票基金中，數(shù)量化投資基金占據(jù)了16%的市場份額，而在競爭激烈的機(jī)構(gòu)投資市場，量化投資則獲得了更多的關(guān)注，以BGI（巴克萊全球投資管理公司）、SSgA（道富環(huán)球投資管理公司）和 GSAM（高盛國際資產(chǎn)管理公司）為首的一大批以數(shù)量化投資為核心競爭力的公司已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司中的“巨無霸”，BGI更以14000億美元的規(guī)模，高居全球資產(chǎn)管理規(guī)模之首。

數(shù)量化投資

造就“最賺錢的基金經(jīng)理”

“談到數(shù)量化投資，不能不提一位傳奇人物——詹姆斯西蒙斯”，李延剛并不掩飾其對這位投資大師的推崇，“詹姆斯西蒙斯不僅是世界級的數(shù)學(xué)家，也是最偉大的對沖基金經(jīng)理之一。西蒙斯將他的數(shù)學(xué)理論背景巧妙運(yùn)用于股票投資實(shí)戰(zhàn)中，他創(chuàng)辦的文藝復(fù)興科技公司花費(fèi)15年的時(shí)間，研發(fā)基于數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)理論的計(jì)算機(jī)模型，借助該模型，西蒙斯所管理的大獎(jiǎng)?wù)禄?，從1989年到2006年的17年間，平均年收益率達(dá)到了38.5%，而股神巴菲特過去20年的平均年回報(bào)率也不過才20%?！?

在1998年俄羅斯債券危機(jī)、2001年高科技股泡沫危機(jī)以及2007年的次貸危機(jī)中，金融市場上的“黑天鵝”使許多曾經(jīng)有名遐邇的對沖基金經(jīng)理都走向衰落，但令人驚奇的是，西蒙斯管理的大獎(jiǎng)?wù)禄饏s在幾次金融危機(jī)中都表現(xiàn)得異常堅(jiān)挺。從1988成立到1999年12月大獎(jiǎng)?wù)禄鹂偣搏@得2478.6%的凈回報(bào)率，是同時(shí)期中的第一名，超過第二名索羅斯的量子基金一倍，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾股指僅僅只有9.6%。即使在次貸危機(jī)全面爆發(fā)的2007年，該基金的回報(bào)率仍高達(dá)85%。

兩年打造

中海量化策略基金面市

2007年，李延剛回到國內(nèi)，加盟中海基金，成為這家行業(yè)內(nèi)新銳公司投資領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物。

“我回國的其中一個(gè)目的就是想把國外已經(jīng)很成熟的數(shù)量化投資理念帶回國內(nèi)”，李延剛很認(rèn)真地說，“我認(rèn)為數(shù)量化投資在國內(nèi)將有非常廣闊的發(fā)展前景，同時(shí)在目前國內(nèi)數(shù)量化投資還很少、競爭不是很激烈的環(huán)境下，市場留給數(shù)量化投資的機(jī)會也會非常多。”

李延剛加入中?；鹨潦?，便著手增強(qiáng)中?；鸾鹑诠こ虉F(tuán)隊(duì)的實(shí)力，“我們搞數(shù)量化投資，不能簡單的把國外的一套模型照搬來用，我們必須結(jié)合本土實(shí)際情況開發(fā)和不斷完善適合我們自己的投資運(yùn)作體系，而強(qiáng)大的金融工程團(tuán)隊(duì)是保證數(shù)量化投資順利開展的基礎(chǔ)?！崩钛觿倧?qiáng)調(diào)。

歷時(shí)兩年，李延剛已初步完成了他的心愿。在李延剛及中海5人金融工程團(tuán)隊(duì)的共同努力下，借鑒國外成熟的投資理念與經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合A股市場實(shí)情進(jìn)行積累、測試及應(yīng)用方面的研究，中海基金已經(jīng)形成從擇時(shí)、配置到選股等方面的一系列研究成果。經(jīng)過對數(shù)量化模型的反復(fù)修改與調(diào)試后，中海量化策略基金日前順利推出。

量身定制

引入行為金融學(xué)理論

李延剛擁有注冊金融分析師（CFA）資格，行為金融學(xué)是他的主要研究課題之一，而中海量化策略基金也將行為金融學(xué)理論納入到了產(chǎn)品設(shè)計(jì)中。

“國內(nèi)目前的股票市場有效性不足，非理性投資行為仍舊隨處可見，因此將行為金融理論引入國內(nèi)證券市場是非常必要的、合適的”，李延剛解釋說，“傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為人們的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)回避、效用最大化以及相機(jī)抉擇等假設(shè)基礎(chǔ)之上的。但是大量的心理學(xué)研究表明，人們的實(shí)際投資決策并非如此。并非每個(gè)市場參與者都能完全理性地按照理論中的模型去行動(dòng)，人的非理性行為在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中發(fā)揮著不容忽視的作用。因此，我們不能再將人的因素僅僅作為假設(shè)排斥在外，行為分析應(yīng)納入理論分析之中，從而指導(dǎo)決策者們進(jìn)行正確的決策?！?

在具體的基金運(yùn)作中，中海量化策略基金借助行為金融學(xué)理論，通過分析市場情緒因素構(gòu)建了市場泡沫度模型，以此判定市場泡沫度，作為大類資產(chǎn)配置調(diào)整的重要依據(jù)之一。

全程量化

詳解中海量化股票投資思路

“以數(shù)量化模型作為資產(chǎn)配置與構(gòu)建投資組合的基礎(chǔ)，實(shí)行從一級股票庫初選、二級股票庫精選，到行業(yè)配置的動(dòng)態(tài)全程量化投資”，李延剛一句話概括了中海量化策略基金的股票投資思路。

首先，選取代表性最強(qiáng)的反映公司盈利能力的公式——過去三年平均EPS、ROE、毛利率，對于所有的A股上市公司進(jìn)行篩選從而得到一級股票庫。其次，通過盈利性公式、估值公式、一致預(yù)期公式，并借助熵值法確定各公式權(quán)重后，對一級庫股票進(jìn)行打分排名，從而篩選出二級股票庫。其中一致預(yù)期公式是通

過各券商分析師的調(diào)查，得出上市公司盈利預(yù)期數(shù)據(jù)平均值，以此權(quán)威性地反映市場對公司未來盈利的預(yù)期水平。最后，在行業(yè)權(quán)重配置方面，采用Black-Litterman行業(yè)量化模型對股票組合進(jìn)行量化行業(yè)配置，形成最優(yōu)組合，從而有效提高投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

李延剛先生，加拿大西蒙弗雷澤大學(xué)工商管理碩士，注冊金融分析師（CFA），8年證券從業(yè)經(jīng)歷。

李延剛先生曾任中儲發(fā)展股份有限公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)理、戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)；倫敦資產(chǎn)管理有限公司投資顧問、基金經(jīng)理。2007年7月加入中海基金管理有限公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、投研中心總經(jīng)理。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)者說

聯(lián)合證券新產(chǎn)品開發(fā)部謝江博士：

　　揭開量化基金的神秘面紗

　　聯(lián)合證券新產(chǎn)品開發(fā)部擁有國內(nèi)實(shí)力最強(qiáng)大的金融工程團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)曾榮獲2008年《新財(cái)富》最佳金融工程團(tuán)隊(duì)第一名，并參與了中海量化策略基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。謝江博士作為該團(tuán)隊(duì)的骨干成員，是國內(nèi)最早從事數(shù)量化投資策略研究的專業(yè)人士之一，其對于定量投資自然有著獨(dú)到而權(quán)威的見解，我們帶著諸多疑問，請謝江博士做了一一解答。

　　定量投資是主動(dòng)投資

　　而非被動(dòng)投資

很多人認(rèn)為，定量投資是依循預(yù)先設(shè)計(jì)好的模型被動(dòng)執(zhí)行投資運(yùn)作，因此與股指化投資一樣是屬于被動(dòng)投資。

“完全相反，定量投資是一種主動(dòng)投資”，謝江非常干脆地予以否定，“定量投資和股指化投資的理論基礎(chǔ)完全不同。股指化等被動(dòng)投資的理論基礎(chǔ)是認(rèn)為市場是完全有效的，任何企圖戰(zhàn)勝市場的努力都是徒勞，既然這樣，不如就被動(dòng)地復(fù)制股指，以取得和市場一樣的收益水平。而定量投資的理論基礎(chǔ)是在于市場是無效的，或者是弱有效的，因此投資人可以通過對于市場、行業(yè)基本面及個(gè)別公司的分析，主動(dòng)建構(gòu)一個(gè)可以取得戰(zhàn)勝市場的超額收益的組合，因此，它屬于主動(dòng)投資。”

定量投資風(fēng)格更適合目前A股市場

“相比定性投資，現(xiàn)階段A股市場的特點(diǎn)更適合定量投資客觀、公正而理性的投資風(fēng)格”。對于量化投資方法在中國是否適用，謝江認(rèn)為，股票市場復(fù)雜度和有效性的增加已對傳統(tǒng)定性投資基金經(jīng)理的單兵作戰(zhàn)能力提出了挑戰(zhàn)。相對于海外成熟市場，A股市場的發(fā)展歷史較短，有效性偏弱，市場上被錯(cuò)誤定價(jià)的股票相對較多，那么留給定量投資策略去發(fā)掘市場的無效性、尋找超額收益的潛力和空間也就更大。

“事實(shí)上，盡管在國內(nèi)發(fā)展歷程較短，從國內(nèi)已有的兩只采用了定量投資方法并且已經(jīng)運(yùn)作了一段時(shí)間的基金來看，量化基金可以被證明是適應(yīng)中國市場的”，謝江以光大量化核心和上投摩根阿爾法兩只基金來舉例說明，量化基金在相對較長周期里的業(yè)績表現(xiàn)值得肯定的，根據(jù)晨星4月份評級，上述兩只基金分別獲得二年期四星和五星評級。

經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理

在定量投資中不可或缺

不少投資者對量化基金還存在一種誤區(qū)，認(rèn)為這類基金依靠數(shù)量模型作為投資運(yùn)作的基礎(chǔ)，那么基金經(jīng)理包括投資團(tuán)隊(duì)所發(fā)揮的作用就不大了。對此，謝江解釋，在市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折或者小概率事件的時(shí)候，計(jì)算機(jī)無法代替基金經(jīng)理的判定，此外，在一個(gè)波動(dòng)劇烈的非單邊市場環(huán)境下，量化模型對新數(shù)據(jù)的反應(yīng)也并不完全令人滿意。因此，在量化基金的運(yùn)作中，仍需要經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理和投資團(tuán)隊(duì)來把握一些更加宏觀的和大的趨勢，而計(jì)算機(jī)模型的作用在于在市場正常的情況下，極大地減少基金經(jīng)理的工作量，以及避免由于人的情緒帶來的失誤。

另外，量化基金可以充分利用外部券商提供的基本面研究支持，而自身公司的行業(yè)研究員則挖掘額外的市場信息，數(shù)量分析師將所有信息填充到數(shù)據(jù)庫當(dāng)中，并利用已經(jīng)建立的量化模型進(jìn)行分析，最終由基金經(jīng)理進(jìn)行投資方案設(shè)計(jì)。因此，基金經(jīng)理不必把精力放在瑣碎的日常信息的分析上，實(shí)際的主要工作也不是調(diào)研上市公司和選股，而更多的是考慮市場趨勢的變化、結(jié)構(gòu)的變化，以及該項(xiàng)模型中添加哪些新的有用的信息。

量化基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)很重要

對于量化基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，謝江指出，雖然量化基金一般都是采用多因素模型對股票進(jìn)行分析和篩選，但不同的量化基金在個(gè)股篩選和分析的角度、行業(yè)分析的角度、大類資產(chǎn)的配置等方面均有不同的思路，因此可以體現(xiàn)出各自的特色。

“以我們參與了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的中海量化策略基金為例，我們認(rèn)為該基金在幾個(gè)方面獨(dú)具特色”，謝江逐一列舉分析，“一是引入了一致預(yù)期公式作為選股的依據(jù)，可以全面、權(quán)威的反應(yīng)市場對上市公司未來盈利的預(yù)期水平，為投資決策提供更為真實(shí)和前瞻性的依據(jù)，同時(shí)根據(jù)預(yù)期的變化及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，更加適應(yīng)股市的震蕩波動(dòng)；二是在行業(yè)配置方面采用了國際上最為先進(jìn)的Black-Litterman量化模型，成功的將客觀的行業(yè)配置思路同主觀的行業(yè)研究觀點(diǎn)進(jìn)行完美結(jié)合；三是在大類資產(chǎn)配置方面基于行為金融學(xué)理論開發(fā)了獨(dú)有的市場泡沫度模型，更加符合A股市場現(xiàn)階段非理性成分較重的環(huán)境。”

“中海量化策略基金的獨(dú)特之處不僅在于采用了最為先進(jìn)的量化選股模型及量化行業(yè)配置模型，而且在于能夠充分迅捷的利用有效的、有價(jià)值的個(gè)股信息、行業(yè)信息及市場信息，全方位、多維度的捕獲市場投資機(jī)會，這一點(diǎn)對于量化基金的成功運(yùn)作是非常重要的?！敝x江強(qiáng)調(diào)。

謝江先生，南開大學(xué)學(xué)士及碩士，香港中文大學(xué)系統(tǒng)工程與工程管理學(xué)系博士， 2007年加入聯(lián)合證券，主要負(fù)責(zé)A股市場量化分析、數(shù)量化選股、證券投資組合優(yōu)化、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面的研究，具有深厚的數(shù)理統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)、最優(yōu)化算法和金融數(shù)學(xué)功底，曾在國際學(xué)術(shù)刊物《Pacific Journal of Optimization》股票入門基礎(chǔ)淺論解密數(shù)量化投資上發(fā)表學(xué)術(shù)論文。

研究機(jī)構(gòu)說

　　國金證券基金研究中心：

　　投資量化基金正逢其時(shí)

國金證券基金研究中心在基金行業(yè)分析的專業(yè)化、全面化、客觀化等方面卓具成效，打造了包含基金產(chǎn)品、基金公司、基金經(jīng)理的全方位立體評價(jià)體系。對于數(shù)量化投資這一國內(nèi)較新的投資模式，以及正在發(fā)行的中海量化策略基金，我們也期望從第三方角度得到國金證券基金研究中心更為客觀和公正的評判和建議，為投資者提供有價(jià)值的參考依據(jù)。

　　定量與定性相輔相成

定性投資是以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對上市公司的調(diào)研、管理層的交流，及各類研究報(bào)告。其組合決策過程是投資人在綜合了所有信息后，依靠主觀判定及直覺來精選個(gè)股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。定量投資的基礎(chǔ)也是對基本面的深刻理解和細(xì)致分析，本質(zhì)上是“定性思想的理性應(yīng)用”，但更多的關(guān)注“數(shù)字”背后的意義，分析數(shù)據(jù)中的統(tǒng)計(jì)特征，以尋找股票運(yùn)行模式，進(jìn)而挖掘出內(nèi)在價(jià)值。相比定性投資，定量投資具有以下優(yōu)勢：

首先，理性。定量投資以先進(jìn)的數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)技術(shù)替代人為的主觀判定，并能夠客觀理性地堅(jiān)持。完全的數(shù)量化分析過程將極大地減少投資者情緒的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策，因而在牛熊市的轉(zhuǎn)換中具有很強(qiáng)的自我調(diào)節(jié)性。

其次，全市場選股，高效率處理。定量投資可以利用數(shù)量化模型對全市場的投資標(biāo)的進(jìn)行快速高效的掃描篩選，把握市場每一個(gè)可能的投資機(jī)會，而定性投資受人力精力的限制，顯然無法顧及如此廣的覆蓋面。

此外，更注意組合控制和風(fēng)險(xiǎn)管理。數(shù)量化的個(gè)股選擇和組合構(gòu)造過程，實(shí)質(zhì)上就是在嚴(yán)格的約束條件下進(jìn)行投資組合的過程，保證在有效控制風(fēng)險(xiǎn)水平的條件下實(shí)現(xiàn)期望收益。換言之，數(shù)量化投資模型能夠很好地體現(xiàn)組合收益與基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的匹配和一致。

當(dāng)然，定性投資和定量投資只要應(yīng)用得當(dāng)，都可以產(chǎn)生超額收益，二者并不矛盾，定量投資基于基本面分析的理性投資風(fēng)格，恰恰是對傳統(tǒng)定性投資方法的有效補(bǔ)充。

當(dāng)前市場環(huán)境適合量化基金運(yùn)作

今年以來由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，在流動(dòng)性和密集政策的不斷刺激下，帶來商品市場和股票市場的大幅反彈。在此推動(dòng)下，金融（含券商）、房地產(chǎn)、資源類以及受益經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的投資品等業(yè)績彈性較大的周期性行業(yè)板塊受到資金的關(guān)注。未來隨著政府主導(dǎo)下投資項(xiàng)目的進(jìn)一步開展實(shí)施帶來的投資高增長，和企業(yè)去庫存化的基本完成帶來后續(xù)存貨投資，推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的繼承回暖。寬松的貨幣政策基調(diào)仍將延續(xù)，另外新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或?qū)⒊雠_，充裕的流動(dòng)性和偏暖的政策面這兩個(gè)推動(dòng)市場反彈的積極因素并未發(fā)生改變，市場前景仍舊樂觀。

同時(shí)我們也看到基本面正逐步發(fā)生著改變：隨著政府主導(dǎo)下投資計(jì)劃的實(shí)施深入，預(yù)期3季度投資增速或?qū)⒁婍敾芈?；在以投資為主導(dǎo)的第一輪經(jīng)濟(jì)刺激后，擴(kuò)大消費(fèi)則是政策的另一著力點(diǎn)；消費(fèi)品和服務(wù)業(yè)相對周期性行業(yè)估值上有優(yōu)勢。預(yù)期市場上升的風(fēng)格將發(fā)生轉(zhuǎn)變：從強(qiáng)周期風(fēng)格向弱周期風(fēng)格過渡。

市場風(fēng)格的忽然改變將迫使基金調(diào)整重倉股和行業(yè)結(jié)構(gòu)，由于量化基金選股著眼全市場的股票，能更全面的選擇有成長潛力的股票，不存在由于市場風(fēng)格忽然變化而不適應(yīng)的問題，同時(shí)，量化基金通過預(yù)先設(shè)定的績效目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)水平等方面參數(shù)來定義投資組合模型，篩選符合要求的股票，可以保證有效控制風(fēng)險(xiǎn)。因此，這樣的市場環(huán)境將非常適合量化基金的投資操作。

中?；鹜顿Y管理能力評價(jià)

中?；鹚芾淼幕鹬虚L期業(yè)績表現(xiàn)良好。我們選取A股市場波動(dòng)最為劇烈的2007～2009年一季度這段窗口觀察產(chǎn)品的收益情況。其中中海優(yōu)質(zhì)成長中長期收益獲取能力精彩，09年1季度、08年、07年的收益排名均處同業(yè)前列，獲得國金五星級評價(jià)。在完整地經(jīng)歷了A股市場的牛、熊市后，中海優(yōu)質(zhì)成長仍舊保持精彩的業(yè)績難能可貴。中海能源策略無論是09年1季度還是08年的收益均處于同業(yè)前半?yún)^(qū)。中海分紅增利雖然在07、08年的業(yè)績排名相對落后，但在今年一季度的收益中表現(xiàn)十分精彩，排名大幅躍升，正說明該基金中長期的收益獲取能力較強(qiáng)。基金的過往業(yè)績優(yōu)秀反映的正是管理團(tuán)隊(duì)精彩的投資管理能力。

在定量投資領(lǐng)域，中海量化策略基金將由李延剛領(lǐng)銜，李延剛在海外工作期間積累的深厚的數(shù)量化投資理論和實(shí)務(wù)功底將是其成功操控該基金運(yùn)作的重要保證，此外，中海量化策略基金創(chuàng)新性開發(fā)的基于行為金融學(xué)理論的市場泡沫度模型，恰恰與李延剛最具優(yōu)勢的研究專長相吻合，可謂“寶器配良將”，因此，該基金可以做到產(chǎn)品特點(diǎn)與基金經(jīng)理投資思路的完美結(jié)合。此外，中海基金由李延剛親自組建的5人金融工程團(tuán)隊(duì)能充分滿意中海量化策略基金運(yùn)作中各個(gè)環(huán)節(jié)的需要，是該基金有效運(yùn)作的重要后盾。

鑒于以上闡述，我們認(rèn)為量化基金是當(dāng)前較好的投資品種，建議具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可適當(dāng)配置，其中，中海量化策略基金值得關(guān)注。

中海量化策略基金基本信息

基金名稱

中海量化策略股票型證券投資基金（簡稱：中海量化策略股票）

基金代碼

交易代碼：398041；TA代碼：39

募集期限

2009年5月20日-2009年6月19日

　　投資目標(biāo)

　　根據(jù)量化模型，精選個(gè)股，積極配置權(quán)重，謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

　　投資理念

　　以量化模型作為資產(chǎn)配置與構(gòu)建投資組合的基礎(chǔ)，以理性的積極投資管理獲取長期的穩(wěn)健收益。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　滬深300(2852.266,92.55,3.35%)股指漲跌幅80%＋中國債券總股指漲跌幅20%

　　資產(chǎn)配置比例

　　股票資產(chǎn)60%－95%，債券資產(chǎn)(含短期融資券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品) 0%－40%，權(quán)證投資0%－3%，本基金保持的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征

　　本基金屬股票型證券投資基金，為證券投資基金中的較高風(fēng)險(xiǎn)品種。

　　本基金長期平均的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金。

　　交易費(fèi)率

　　注：認(rèn)購和申購均采用前端收費(fèi)方式

　　代銷機(jī)構(gòu)

　　中國工商銀行(4.50,0.16,3.69%)、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行(4.72,0.14,3.06%)、交通銀行(7.29,0.26,3.70%)、招商銀行(17.86,1.00,5.93%)、中國民生銀行(6.95,0.24,3.58%)、中信銀行(5.17,0.09,1.77%)、深圳發(fā)展銀行、國聯(lián)證券、長江證券(16.72,0.46,2.83%)、海通證券(14.84,0.69,4.88%)、銀河證券、中信建投證券、國泰君安證券、申銀萬國證券、廣發(fā)證券、湘財(cái)證券、興業(yè)證券、華泰證券、東方證券、東吳證券、中信金通證券、金元證券、東海證券、招商證券、中銀國際證券、平安證券、聯(lián)合證券、西南證券(14.93,0.46,3.18%)、安信證券、光大證券、渤海證券、國信證券、齊魯證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、萬聯(lián)證券、宏源證券(19.74,0.57,2.97%)、中投證券、國元證券(17.55,0.49,2.87%)。

我覺得讀完上文，您一定會清楚解密數(shù)量化投資了吧！股票入門基礎(chǔ)已經(jīng)在上文為大家做出了詳細(xì)的介紹，希望上文的介紹能對你起到幫助的作用。

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8人參與評論

最新評論

評論時(shí)間：2020-11-05 09:44 用戶2790731971

聰明人。

評論時(shí)間：2020-11-05 09:09 股市韋小寶

我認(rèn)為還沒有結(jié)束只是新股頻出，有點(diǎn)疲憊了，

評論時(shí)間：2020-11-05 09:03 lanwis

1.老唐的估值是有前提的。對于周期股高杠桿股重資產(chǎn)股等并不適用。2.老唐認(rèn)為股市的不確定風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金確定性購買力貶值以及上市公司盈利能力相抵消，所以對于適用估值的公司采用無風(fēng)險(xiǎn)利率的倒數(shù)來估計(jì)。而馬的估值方法的適用公司廣泛，地產(chǎn)銀行等都在其范圍。