（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不是某個(gè)因素引起的，它是一系列的因素相互作用引起的。在經(jīng)濟(jì)方面的影響因素有利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)等。政治方面的影響因素有政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突、制度變革等。社會(huì)與技術(shù)方面的如人口增加、技術(shù)革新等。

（2）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票與另一些股票相比敏感程度不同而已，舉例來說基礎(chǔ)性行業(yè)、原材料行業(yè)等，其股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就可能很高。

（3）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的最為重要的一個(gè)特性是無法通過分散投資來加以消除。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別企業(yè)或行業(yè)所不能控制的，是社會(huì)、經(jīng)濟(jì)政治大系統(tǒng)內(nèi)的一些因素所造成的，它影響著絕大多數(shù)企業(yè)的運(yùn)營，所以對(duì)于股民來說，無論如何選擇投資組合都無濟(jì)于事。

對(duì)于證券市場(chǎng)來說，發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)常性的。從圖24-1中，可以看到上證指數(shù)從2000年到2010年間高低起伏的變化。 

圖24-1　

如上圖所示，上證指數(shù)年末20個(gè)交易日收盤指數(shù)平均值在2005年末的1000多點(diǎn)一躍而至2007年末20個(gè)交易日收盤指數(shù)平均值的5000多，隨后又在2008年末降到2000多點(diǎn)，這種過山車般的上升與下跌即是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（1）市盈率過高在證券市場(chǎng)經(jīng)歷了瘋狂的無理性的炒作后，股價(jià)的價(jià)格會(huì)大幅飆升，導(dǎo)致了股市基礎(chǔ)知識(shí)股票講座提醒妳系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的平均市盈率偏高、相對(duì)投資價(jià)值不足，此時(shí)先入市資金的盈利已十分豐厚，一些股民就會(huì)率先撤出，將資金投向別處，從而導(dǎo)致股市的暴跌。2007年的股市暴跌，當(dāng)時(shí)的市盈率已經(jīng)完全偏離了正常證券市場(chǎng)的水平。

（2）股民的盲目從眾行為在股市中，許多股民并無主見，看見別人搶購股票時(shí)，也不究其緣由，就認(rèn)為該股票行情看漲，便跟著大量買進(jìn)，以致引起一個(gè)搶購狂潮，從而使該股票價(jià)格猛升，造成市盈率過高，后期大部分被套的事實(shí)。

（3）經(jīng)營環(huán)境惡化一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化或者世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生變化都會(huì)對(duì)上市公司的經(jīng)營乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，如2008年的次貸危機(jī)導(dǎo)致了沿海的許多中小企業(yè)生存困難，上市公司的利潤萎縮，股價(jià)下跌，投資信心不足。

（4）利率提高利率是政府用來調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)的一把利器。

當(dāng)利率上升時(shí)，股票的相對(duì)投資價(jià)值將會(huì)下降，導(dǎo)致整個(gè)股價(jià)下滑。是什么原因造成這種股價(jià)的變化呢？

從一個(gè)直觀的表現(xiàn)上看當(dāng)利率提高時(shí)，會(huì)吸引股票市場(chǎng)上一部分投資者將資金撤回，投入到儲(chǔ)蓄中。受供求關(guān)系的影響，股票的價(jià)格會(huì)發(fā)生下跌。

從另外一個(gè)角度考慮，當(dāng)利率升高時(shí)，企業(yè)負(fù)債的利息成本會(huì)增加，直接導(dǎo)致了企業(yè)的利潤下降，經(jīng)營業(yè)績下降，同樣會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。

而且還有一個(gè)因素也不得不考慮，當(dāng)利率提高時(shí)，會(huì)給投資者造成一種股市過熱、經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過剩、政府正在通過利率的提高來控制股市的一種印象，投資者的投資信心會(huì)受到影響，而在一個(gè)非理性的市場(chǎng)中，缺失對(duì)市場(chǎng)的信息，往往導(dǎo)致股票價(jià)格大跌，因此，投資者的心理因素也不得不考慮。

（5）稅收以及會(huì)計(jì)政策稅收的高低將直接影響著上市公司的經(jīng)營業(yè)績。

在進(jìn)行稅改過程中，所得稅由33%下降到25%，直接增加了企業(yè)的稅后利潤，提高業(yè)績，進(jìn)而影響股票價(jià)格。同樣會(huì)計(jì)政策的變化同樣引起資產(chǎn)、負(fù)債的變化以及收入利潤的確認(rèn)的變化，進(jìn)而影響利潤。而有學(xué)者提出，我國在2007年股市大繁榮的一個(gè)重要因素是會(huì)計(jì)政策中資產(chǎn)計(jì)價(jià)的變化。