一、簡述有效市場假說的主要內(nèi)容和對公司財(cái)務(wù)管理的意義 簡答題

一、弱式有效市場假說.該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下,市場價(jià)格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價(jià)格信息,包括股票的成交價(jià),成交量,賣空金額,融資金融等 ; 二、半強(qiáng)式有效市場假說(Semi—Strong Form Market Efficienty). 該假說認(rèn)為價(jià)格已充分所應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息.這些信 息有成交價(jià),成交量,盈利資料,盈利預(yù)測值,公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng). 三、強(qiáng)式有效市場假說(Strong—Form Market Efficioncy) 強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息. 有效市場假說是建立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資本結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。
如果市場無效，很多財(cái)務(wù)管理理論和理財(cái)方法都無法建立。
但是，有效市場假說僅僅是一種理論假設(shè)，而非業(yè)經(jīng)驗(yàn)證的定律。
因此，當(dāng)我們運(yùn)用上述理論和方法時(shí)，不能將其當(dāng)作放之四海而皆準(zhǔn)的金科玉律。

二、有效市場假說的三種形態(tài)

弱式有效市場假說(Weak Form Efficiency)　　該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價(jià)格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量、賣空金額，融資金融等 ；
半強(qiáng)式有效市場假說(Semi-strong Form Efficiency)　　該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息。
這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值，公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。
假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。
強(qiáng)式有效市場假說(Strong Form Efficiency)強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。
三種有效假說的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上。
強(qiáng)式有效假說成立時(shí)，半強(qiáng)式有效必須成立；
半強(qiáng)式有效成立時(shí)，弱式有效亦必須成立。
所以，先檢驗(yàn)弱式有效是否成立；
若成立，再檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效；
再成立，最后檢驗(yàn)強(qiáng)式有效是否成立。
順序不可顛倒。

三、關(guān)于有效市場假說

有效市場的假設(shè)概述在有效市場上,存在著大量理性的,追求利益最大化的投資者,他們積極參與競爭,每一個(gè)人都試圖預(yù)測單個(gè)股票的未來市場價(jià)格,每一個(gè)人都能輕易獲取當(dāng)前的重要信息.這表明,在有效市場上,股票的內(nèi)在價(jià)值通過其市場價(jià)格表現(xiàn)出來.為判斷市場的行為類型和具體的運(yùn)動(dòng)特征,提出了市場有效的三種形式1.弱有效市場:凝聚了所有歷史記錄的信息2.半強(qiáng)式有效市場:不僅反映過去信息,而且反映所有公布于眾的目前信息.3.強(qiáng)有效市場:包含弱有效和半強(qiáng)有效市場的內(nèi)容,還包含了內(nèi)幕信息.此時(shí),投資者不能支配和影響價(jià)格的形成,只能根據(jù)給定的價(jià)格作出自己的行為選擇.其關(guān)系是根據(jù)證券價(jià)格的信息程度來看的.法馬采用公平博弈模型來描述有效市場假設(shè):其前提是:在任何一時(shí)點(diǎn),有關(guān)某種證券的所有信息都已經(jīng)充分反映在股票價(jià)格中.此模型表明,如果市場均衡價(jià)格是由充分反映現(xiàn)有信息的預(yù)期收益來決定,那么試圖利用現(xiàn)有信息來賺取收益是不可能的.意味著股票幾個(gè)充分反映了所有信息并與其所包含的風(fēng)險(xiǎn)保持一致.有效市場假設(shè)的含義ABC公司推出新產(chǎn)品的信息發(fā)布在周一上午,在一個(gè)有的資本市場上,ABC公司的股票價(jià)格將迅速根據(jù)這一信息做出調(diào)整,如果一個(gè)投資者想在周一下午買如股票,然后以較高價(jià)格在周二賣出,并從中獲得超額利潤,這個(gè)想法是不能實(shí)現(xiàn)的.因?yàn)槭袌龊芸炀拖诉@一信息,這就是有效市場假設(shè)的含義.在有效市場里,信息產(chǎn)生和公布以前,下一時(shí)刻的股票價(jià)格的變化是隨機(jī)的,不可預(yù)測的.股票價(jià)格的隨機(jī)性,不表示市場的無效,而恰恰說明了市場的高效運(yùn)行.有效市場理論的假設(shè)前提1.信息公開的有效性.2.信息從公開到接受也是有效的.3.投資者對信息做出的判斷是有效的.{每個(gè)投資者都根據(jù)所獲得的信息做出正確的,及時(shí)的判斷,每個(gè)投資者對某種資產(chǎn)的價(jià)格判斷都是一樣的.4.投資者都能有效地根據(jù)自身的判斷進(jìn)行投資,每個(gè)投資者都能做出及時(shí)準(zhǔn)確的投資行為.只要證券市場是有效的,那么任何人都不能獲得超額收益,而且無論投資者投資哪種證券,他們只能獲得和該證券的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的均衡收益.(也就是我們平時(shí)理解的投機(jī)行為獲得超額收益實(shí)際是解釋的通的,因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中有效市場并不是存在的,大家并不是同時(shí)獲得相同的信息,并作出相同的判斷,所以才有了各種投機(jī)和套利的機(jī)會(huì))順便說一句，他是現(xiàn)代金融分析理論的基礎(chǔ)，也是技術(shù)分析流派的理論基礎(chǔ)

四、有效市場假說到底應(yīng)該怎么理解

看三個(gè)假設(shè)：第一， 在市場上的每個(gè)人都是理性的經(jīng)濟(jì)人，參與交易的人，都是以追求價(jià)值最大為根本。
也就是不存在有人因?yàn)槠渌?，而讓自己虧損。
第二， 股票的價(jià)格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等于想賣的人，意思是，大家都可以在市場上隨意交易產(chǎn)品。
第三， 股票的價(jià)格也能充分反映該資產(chǎn)的所有可獲得的信息，含義就是，因?yàn)槭袌龅男畔⑹谴蠹铱梢缘玫?，而且是即時(shí)的，而且，因?yàn)榇蠹叶际墙?jīng)濟(jì)人，使大家對企業(yè)的認(rèn)知和估值一致。
通過市場反應(yīng)，就是不存在高估和低估的的問題，大家預(yù)期都一樣 我想，第三條是關(guān)鍵，它是以第一第二假設(shè)為基礎(chǔ)的。

五、有效市場假說的概述

1964年奧斯本提出了“隨機(jī)漫步理論”，他認(rèn)為股票價(jià)格的變化類似于化學(xué)中的分子“布朗運(yùn)動(dòng)”（懸浮在液體或氣體中的微粒所做的永不休止的、無秩序的運(yùn)動(dòng)），具有“隨機(jī)漫步”的特點(diǎn)，也就是說，它變動(dòng)的路徑是不可預(yù)期的。
1970年法瑪也認(rèn)為，股票價(jià)格收益率序列在統(tǒng)計(jì)上不具有記憶性，所以投資者無法根據(jù)歷史的價(jià)格來預(yù)測其未來的走勢。
這個(gè)結(jié)論不免使許多在做股價(jià)分析的人有點(diǎn)沮喪，他們?nèi)ρ芯扛骷夜镜臅?huì)計(jì)報(bào)表與未來前景以決定其價(jià)值，并試圖在此基礎(chǔ)上做出正確的金融決策。
難道股價(jià)真的是如此隨機(jī)，金融市場就沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律可循嗎？薩繆爾森的看法是，金融市場并非不按經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)作，恰恰相反，這正是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用而形成的一個(gè)有效率的市場。
1965年，尤金·法瑪(Eugene Fama)在Financial Analysts Journal上發(fā)表文章The Behavior of Stock Market Prices。
在這篇文章中第一次提到了Efficient Market 的概念：有效市場是這樣一個(gè)市場，在這個(gè)市場中，存在著大量理性的、追求利益最大化的投資者，他們積極參與競爭，每一個(gè)人都試圖預(yù)測單個(gè)股票未來的市場價(jià)格，每一個(gè)人都能輕易獲得當(dāng)前的重要信息。
在一個(gè)有效市場上，眾多精明投資者之間的競爭導(dǎo)致這樣一種狀況：在任何時(shí)候，單個(gè)股票的市場價(jià)格都反映了已經(jīng)發(fā)生的和尚未發(fā)生、但市場預(yù)期會(huì)發(fā)生的事情。
1970年，法瑪提出了有效市場假說(efficient markets hypothesis)，其對有效市場的定義是：如果在一個(gè)證券市場中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。
衡量證券市場是否具有外在效率有兩個(gè)標(biāo)志：一是價(jià)格是否能自由地根據(jù)有關(guān)信息而變動(dòng)；
二是證券的有關(guān)信息能否充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息。
根據(jù)這一假設(shè)，投資者在買賣股票時(shí)會(huì)迅速有效地利用可能的信息，所有已知的影響一種股票價(jià)格的因素都已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中，因此根據(jù)這一理論，股票的技術(shù)分析是無效的。

六、關(guān)于有效市場假說

1.市場有效性中很重要的一點(diǎn)是:市場價(jià)格對信息的反應(yīng)速度.這個(gè)"信息"在不同形式(弱,半強(qiáng),強(qiáng))的假說下具有不同含義.市場價(jià)格的反應(yīng)速度是有效性的基礎(chǔ).2.市場價(jià)格能對且必須對信息做出反應(yīng),即"信息有效性"那么,如果市場未達(dá)到弱式下的有效，則當(dāng)前的價(jià)格未完全反映歷史價(jià)格信息，但是,價(jià)格的變化必須要去反應(yīng)價(jià)格信息,只是速率問題,所以未來的價(jià)格變化將進(jìn)一步對過去的價(jià)格信息作出反應(yīng)。

七、試述有效市場假說的內(nèi)涵及分類

如果一個(gè)資本市場在確定證劵價(jià)格時(shí)充分，正確地反映了所有的相關(guān)信息，這個(gè)資本市場就是有效的。
分類：1，弱式有效市場假說 2，半強(qiáng)勢有效市場假說 3，強(qiáng)式有效市場假說

八、如何理解有效市場假說

弱式有效市場假說（Weak Form of Efficient Market Hypothesis），也稱弱式效率市場假說 弱式有效市場假說認(rèn)為市場 價(jià)格 已充分么應(yīng)出所有過去歷史的 證券 價(jià) 格 信息 ，包括 股票 的 成交價(jià) 、 成交量 、 賣空 金額， 融資 金融等。
因這些信息已免費(fèi)公開緞帶 投資 大眾， 假期這些歷史信息中隱藏有關(guān)股票末來表現(xiàn)的訊息， 則投資大眾會(huì)迅速地挖掘這些資料，采取買賣交易行為，使 股價(jià) 變動(dòng) 充分地反應(yīng)出這些訊息。

九、有效資本市場假說的三種形式

一、弱式有效市場假說.該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下,市場價(jià)格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價(jià)格信息,包括股票的成交價(jià),成交量,賣空金額,融資金融等 ;推論一:如果弱式有效市場假說成立,則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用,基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤.二、半強(qiáng)式有效市場假說(Semi—Strong Form Market Efficiency).該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息.這些信息有成交價(jià),成交量,盈利資料,盈利預(yù)測值,公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng).推論二:如果半強(qiáng)式有效假說成立,則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用,內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤.三、強(qiáng)式有效市場假說(Strong—Form Market Efficiency)強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息.推論三:在強(qiáng)式有效市場中,沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤,即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣.(三種有效假說的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上.)