一、美林投資時(shí)鐘理論的制定戰(zhàn)略

Ⅰ周期性：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快（北），股票和大宗商品表現(xiàn)好。
周期性行業(yè)，如：高科技股或鋼鐵股表現(xiàn)超過(guò)大市。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩（南），債券、現(xiàn)金及防守性投資組合表現(xiàn)超過(guò)大市。
Ⅱ久期：當(dāng)通脹率下降（西），折現(xiàn)率下降，金融資產(chǎn)表現(xiàn)好。
投資者購(gòu)買(mǎi)久期長(zhǎng)的成長(zhǎng)型股票。
當(dāng)通脹率上升（東），實(shí)體資產(chǎn)，如：大宗商品和現(xiàn)金表現(xiàn)好。
估值波動(dòng)小而且久期短的價(jià)值型股票表現(xiàn)超出大市。
Ⅲ利率敏感：銀行和可選消費(fèi)股屬于利率敏感型，在一個(gè)周期中最早有反應(yīng)。
在中央銀行放松銀根，增長(zhǎng)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)的衰退和復(fù)蘇階段，它們的表現(xiàn)最好。
Ⅳ與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)：一些行業(yè)的表現(xiàn)與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)相關(guān)聯(lián)。
保險(xiǎn)類(lèi)股票和投資銀行類(lèi)股票往往對(duì)債券或股權(quán)價(jià)格敏感，在衰退或復(fù)蘇階段中表現(xiàn)得好。
礦業(yè)股對(duì)金屬價(jià)格敏感，在過(guò)熱階段中表現(xiàn)得好。
石油與天然氣股對(duì)石油價(jià)格敏感，在滯脹階段中表現(xiàn)超過(guò)大市。

二、跟據(jù)美林時(shí)鐘理論，宏觀(guān)對(duì)沖基金在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段會(huì)選擇什么投資標(biāo)的

12:15--->[100分鐘｝----》1：55---->[105]-------->>3:40------>[95]------>>5:15------【【110分鐘】】---------------7：05

三、美林投資時(shí)鐘理論的周期階段

美林投資時(shí)鐘理論按照經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：1、“經(jīng)濟(jì)上行，通脹下行”構(gòu)成復(fù)蘇階段，此階段由于股票對(duì)經(jīng)濟(jì)的彈性更大，其相對(duì)債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；
2、“經(jīng)濟(jì)上行，通脹上行”構(gòu)成過(guò)熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，可能出臺(tái)的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價(jià)值相對(duì)較強(qiáng)，而商品則將明顯走牛；
3、“經(jīng)濟(jì)下行，通脹上行”構(gòu)成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)企業(yè)盈利的沖擊將對(duì)股票構(gòu)成負(fù)面影響，債券相對(duì)股票的收益率提高；
4、“經(jīng)濟(jì)下行，通脹下行”構(gòu)成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟(jì)即將見(jiàn)底的預(yù)期逐步形成，股票的吸引力逐步增強(qiáng)。

四、跟據(jù)美林時(shí)鐘理論，宏觀(guān)對(duì)沖基金在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段會(huì)選擇什么投資標(biāo)的

如果單純按美林的理論，我們現(xiàn)在處于過(guò)熱到滯漲之間，準(zhǔn)確地判斷拐點(diǎn)是困難的，我們肯定已經(jīng)從復(fù)蘇離開(kāi)復(fù)蘇的階段了，但是現(xiàn)在在過(guò)熱還是滯漲期卻很難判斷，CPI已經(jīng)上漲，GDP看起來(lái)在高位有回落的危險(xiǎn)。
但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期還比較復(fù)雜，和美國(guó)成熟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式肯定有不同之處。
美林的投資時(shí)鐘的思想是先進(jìn)的，但其理論不一定能直接拿來(lái)套。

五、時(shí)鐘圖形推理，這里給出前四個(gè)的時(shí)間，四個(gè)時(shí)間分別是：12：15 1：55 3：40 5：15 ，下個(gè)時(shí)間是多少?求解

12:15--->[100分鐘｝----》1：55---->[105]-------->>3:40------>[95]------>>5:15------【【110分鐘】】---------------7：05

六、投資時(shí)鐘的美林的測(cè)試結(jié)果

美林用自1973年4月至2004年7月美國(guó)完整的超過(guò)三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證了投資鐘的合理性。
以下是美林的一部分研究成果。
美國(guó)不同資產(chǎn)類(lèi)收益率1.所有資產(chǎn)中股票的表現(xiàn)最好,年均實(shí)際回報(bào)率達(dá)到6.1%,相比債券收益率,存在約2.5%的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
2.債券的收益率高出現(xiàn)金2%,反映了債券的久期風(fēng)險(xiǎn)和一點(diǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)。
3.大宗商品的收益率高出預(yù)期。
4.1.5%的現(xiàn)金實(shí)際回報(bào)率是平均實(shí)際利率。
比較幾類(lèi)資產(chǎn)的收益率。
以下列出每個(gè)階段的收益率排序:Ⅰ衰退:債券>現(xiàn)金>大宗商品;股票>大宗商品Ⅱ復(fù)蘇:股票>債券>現(xiàn)金>大宗商品Ⅲ過(guò)熱:大宗商品>股票>現(xiàn)金/債券Ⅳ滯脹:大宗商品>現(xiàn)金/債券>股票